في عالم الاستثمار والتداول، يُعتبر توفير السيولة أحد العوامل الأساسية لتحقيق الربحية. لقد قمنا بتطوير إطار نظري شامل يهدف إلى تحسين أداء صانعي السوق في أسواق العقود الآجلة الدائمة (Perpetual Futures)، بشكل خاص تلك التي تعمل بدون رسوم صانع (Maker Fees).

يمثل التحدي الذي يواجه صانعي السوق في هذا الإطار مشكلة تحكم استيراتيجي عشوائي، حيث يتم إدارة الفروق بين الشراء والبيع (Bid-Ask Spreads) وقرارات التحوط بين عدة منصات للتداول.

تشمل المساهمات الرئيسية لهذا الإطار:
1. نظرية تجزئة العوائد (PnL decomposition theorem) التي تفصل الإيرادات إلى دخل الفروق، خسائر الاختيار الضار، تكاليف احتفاظ المخزون، احتكاك التحوط، والتعرض لأسعار التمويل.
2. معادلة هاميلتون-جاكوب-بيلمان (Hamilton-Jacobi-Bellman equation) التي تعالج مشكلة التحكم المشترك بشأن الفروق والمخزون والتحوط.
3. نظريات الأنظمة ذات العائد السنوي المرتفع (High-APY Regime Theorems) التي تصف المناطق المربحة عبر خمسة معلمات بلا أبعاد.
4. تحليل ديناميكيات الرسوم الصفرية على منصات التداول اللامركزية مع تحديد نقاط الدخول والخروج المثالية.
5. سياسات التحوط المثلى عبر المنصات المختلفة مع ديناميكيات أسعار التمويل.

تظهر التحليلات العددية وبيانات الرسم البياني كيف يمكن أن تنتقل الأنظمة من مناطق مربحة إلى مناطق غير مربحة، مما يسهل على صانعي السوق تحسين استراتيجياتهم. إن هذا الإطار ليس مجرد رؤية نظرية، بل يمثل خطوة عملية نحو تعزيز الكفاءة في كيفية عمل الأسواق الحديثة.